西方投資理論述評

西方投資理論述評

一、西方投資的理論成就　　自從凱恩斯革命以后，西方投資理論開始作為一個相對完整的體系，出現(xiàn)在宏觀學中。20世紀30年代末至60年代末，是西方投資理論快速的時期。在這一時期，凱恩斯學派、后凱恩斯學派、新凱恩斯學派、新古典學派對它的發(fā)展都做出了卓有成就的貢獻。60年代是西方投資理論最繁榮的階段，以艾思納和喬根森為代表的新凱恩斯流派和新古典流派之間的激化戰(zhàn)把投資理論的成果推向了最高峰。但是，步入70年代以來，投資理論的發(fā)展十分緩慢，只偶有一些對以往理論枝節(jié)上的修補，并未有較大的新理論出現(xiàn)。在西方流行的經(jīng)濟學教科書中，引述的也還是以上幾種早期的投資理論，尤其是新古典派投資理論，其影響越來越大。下面將以過幾種較重要的投資理論分別加以介紹和評價。　　（一）凱恩斯主義投資理論　　凱恩斯主義投資理論產(chǎn)生于20世紀30年代，是以凱恩斯《就業(yè)、利息和貨幣通論》中的投資思想為基礎(chǔ)，并經(jīng)過凱恩斯的追隨者們進一步發(fā)展而成的。凱恩斯在《通論》中提出了資本邊際效率（MEC）的概念：　“我之所謂資本邊際效率，乃等于一貼現(xiàn)率，用此貼現(xiàn)率將該資本資產(chǎn)之未來收益折成現(xiàn)值，則該現(xiàn)值恰等于該資本資產(chǎn)之供給價格。”資本邊際效率同利率相比孰大孰小是進行投資決策的標準。對任一項目而言，如果MEC

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