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善用ＥＶＡ
【摘 要】新經濟環境使傳統的會計衡量標準和管理模式日趨落伍，新的經濟管理手段和技能越來越重要。本文對經濟增加值（EVA）的定義、引用的必要性及意義試做探討。【關鍵詞】經濟增加值 會計利潤
一、經濟增加值（EVA）的定義
EVA（Economic Value Added）即經濟增加值，是指一定時期的企業稅后凈利潤與投入資本的資金成本的差額，用于衡量企業財富的增加量，它實際上反映的是企業在一定時期內的經濟學利潤。具體地，EVA=已投入資本帶來的收益―已投入資本加權平均資本成本，如果EVA的值為正，則表示公司獲得的收益高于為其投入的資本的加權資本，即經營者為股東創造了新價值；若EVA為負，則損害了股東的利益，實際上EVA體現的正是著名經濟學家馬歇爾早在100多年前提出的“經濟效益“概念，只不過EVA更具有可操作性而已。
二、經濟增加值（EVA）應用的原因——會計利潤的失真
會計利潤是指收入減去費用成本后的差額。會計利潤是根據會計準則計算的結果。計算的基本方法是，按照實現原則確認企業在一定會計期內的收入，按照配比原則確定在同一期間內的費用成本，將收入與相關的費用成本相減，即為企業在這一會計期間的利潤。
新經濟環境下，傳統的會計利潤無法反映公司經營的全貌，因為會計利潤大大低估了企業的資本成本。會計師通常不扣減因使用權益資本而產生的成本，認為留存收益是可以無償使用的，這樣，就無法保障股東的權益能真正被關注，并獲取合理的回報。另外，會計師們所度量的借貸成本，也通常低于實際的借貸資金的成本，因為考慮到公司使用借貸資金而帶來的財務風險，其資金成本高于會計賬上所記的稅后利息支出。
（1）由于EVA在計算中所使用的“已投入的資本”是股東權益與所有付息的短期負債和長期負債之和，所以計算EVA所涉及的成本既含有負債的成本，也有權益的成本。然而按公認會計準則編制的損益表中，其利潤指標只是扣除了負債成本，這顯然是不完整的。盡管權益成本的確帶有一定的主觀性，但由于企業的目標是不斷地增加股東的財富，因而在評估經營者的經營績效時將權益成本納入分析是十分必要的。
（2）EVA和會計利潤賴以計算的成本基點有很大的差異，因為“已投入資本”的概念涉及某些戰略費用的資本化。例如，根據公認會計準則，“研究與開發費用”是作為期間費用處理的，而事實上這種投入與固定資產的構建是相似的，所以EVA將其作為已投入資本。類似需要資本化的費用還包括部分營銷費用、培訓和重建費用等。這種處理方式因有助于把握經營者實現利潤的真實成本基礎，而使計算出的EVA更具有內在的經濟合理性。
（3）即使不存在經營者為了達到某種目的而對會計資料進行粉飾的行為，公認會計準則本身也仍不可避免地扭曲企業利潤和成本的測定。例如公認會計準則并不將遞延所得稅的變動額計入凈收入項，而EVA卻要求計入，這是因為遞延所得稅通常是由于在計稅中所使用的折舊方法不同而引起的，該項目的增減額也應視為經營者的貢獻，從而計入收益項，所以說，在對公認準則則可能引起的扭曲進行調整的基礎上出現的EVA是一種比會計利潤更準確地測定管理者經營績效的指標和方法。 三、建立在EVA基礎上的績效評價體系的特點及優越性
與傳統的績效評價體系相比，利用EVA進行業績評價，具有鮮明的特點和明顯的優越性，而事實上，其特點也正是其優越性的所在。概括起來，其特點即優越性主要表現在以下幾個方面：
1.EVA和MVA（Market Value Added，市場價值增量）相聯系，因而它可以激勵管理者去選擇那些能創造更高價值的投資項目。MVA正是預期未來EVA的現值。具體地：MVA=企業的市場價值-投入企業的權益性資本和債權性資本。在以EVA基礎的企業績效評價體系中，經理人員的直接目的是使MVA最大化，而不是企業價值最大化。因為企業價值的增加很容易通過不斷追加資本投入而實現。比如一家公司投入800萬元資本，如果該項目預計投資利潤率正好等于這筆投資的資金成本率，其結果是公司的總資本和總價值都增加了800萬元，而事實上MVA是不變的；只有當投資利潤率高于資金成本率時，即V大于零時，MVA才增加，經營者才有可能有較好的業績。所以說，當EVA與MVA相聯系時，有利于克服經營者的風險厭惡，促使他們選擇更有利于實現股東利益的投資項目。
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